備受市場關(guān)注的銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品近期出現(xiàn)新變化。據(jù)中國基金報記者了解，包括招商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行日前對多款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品申贖規(guī)則、快贖金額等進(jìn)行了調(diào)整，其中，申贖確認(rèn)時效由“T+0”變成“T+1”，快贖金額由5萬元降至1萬元。調(diào)整的背后和去年年中監(jiān)管層發(fā)布的規(guī)范文件提出要求有關(guān)，文件要求銀行現(xiàn)金理財產(chǎn)品均要在2022年底前完成整改，意味著未來銀行現(xiàn)金類理財產(chǎn)品還將批量調(diào)整這一規(guī)則。業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，贖回規(guī)則調(diào)整使現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的流動性有所降低。后續(xù)，投資者需要積極了解現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的申贖規(guī)則，結(jié)合自身流動性需求和收益需求適當(dāng)調(diào)整所持有的理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。多家調(diào)整現(xiàn)金理財申贖等規(guī)則近期，已有興業(yè)銀行、招商銀行發(fā)布公告，調(diào)整了多款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品贖回規(guī)則。招商銀行日前公告，包括“招贏日日欣”、“招贏開鑫寶”、“招贏朝招金多元進(jìn)取型”等多款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品調(diào)整贖回規(guī)則。
例如，招商銀行朝招金（多元進(jìn)取型）理財計劃調(diào)整理財計劃合同，而主要調(diào)整的內(nèi)容是，將申贖時效進(jìn)行調(diào)整，從“T+0”變成“T+1”，管理人由自營變更為招銀理財公司代銷，此外對風(fēng)險評級、投資范圍、投資限制、強(qiáng)制贖回、估值、利益分配、費率等條款也進(jìn)行調(diào)整更新。從公告來看，從7月8日開始，若申購/贖回申請時間在T日00:00-15:30（含），則申購/贖回確認(rèn)日由原來的“T日”改為“T+1日”。若申購/贖回申請時間在T日15:30-24:00（含），則申購/贖回確認(rèn)日由原來的“T+1日”改為“T+2日”。在快速贖回上變化也較大，原來“單個投資者上一工作日 16:30（不含）至下一工作日 16:30（含）的快速贖回上限為 5 萬份理財計劃”，調(diào)整之后，單個投資者每個自然日的快速贖回額度為 1 萬元。這一公告還宣布投資范圍有些變化，主要是明確了投資期限在 1 年以內(nèi)（含 1 年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單；以及剩余期限在 397 天以內(nèi)（含 397 天）的債券（包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具）、在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等。此外，還調(diào)降了托管費率，從0.07%/年將至0.02%/年。不僅如此，興業(yè)銀行也進(jìn)行了類似修改，對興業(yè)銀行“現(xiàn)金寶4號”私人銀行類人民幣理財產(chǎn)品進(jìn)行申贖方面的調(diào)整。在公告中也明確表示，是為落實《中國銀保監(jiān)會中國人民銀行關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》關(guān)于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的管理要求。據(jù)了解，“現(xiàn)金寶4號”將于7月29日調(diào)整為“T+1”工作日確認(rèn)的現(xiàn)金理財，屆時產(chǎn)品申購贖回規(guī)則、投資范圍、季末贖回限制等產(chǎn)品要素會發(fā)生調(diào)整。申購規(guī)則上，由之前工作日15:45之前買入當(dāng)天計算收益，變成工作日17:00前買入，下個工作日計算收益。贖回規(guī)則方面，由工作日15:45之前贖回當(dāng)日到賬，工作日9:00-15:45以外贖回上限5萬，到工作日17:00前贖回，下個工作日到賬；此外，每自然日1萬快贖額度。此外，興業(yè)銀行同時也調(diào)整了投資范圍，其中也明確可投資期限在1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單；剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券、在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等。一位銀行理財經(jīng)理透露，近期所在銀行旗下一只帶持有期的理財產(chǎn)品也調(diào)整了贖回規(guī)則，贖回時效由“T+0”改為“T+1”，不過該銀行現(xiàn)金理財產(chǎn)品尚未進(jìn)行調(diào)整，未來何時調(diào)整還需要等進(jìn)一步通知。對于多款銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品申贖規(guī)則、快贖金額等方面的調(diào)整，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這背后主要是因為監(jiān)管新規(guī)所致，新規(guī)要求年底之前完成整改。目前距離過渡期結(jié)束時間不足半年，后續(xù)會有更多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品作出調(diào)整。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩慧就表示，上述調(diào)整的主要原因是銀行對監(jiān)管政策的落實。2021年6月，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》，就現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等均提出了要求。“由于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改需于年底前完成，期限已不足半年，銀行正加快對現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的整改速度?！?黃詩慧表示，近期部分銀行已對多款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品申述規(guī)則等方面進(jìn)行了調(diào)整，從T+0調(diào)整為T+1，將快贖金額從5萬元調(diào)整為1萬元，一方面有利于銀行加強(qiáng)流動性風(fēng)險管理，另一方面有利于消除監(jiān)管套利空間，推動與貨幣基金的公平競爭。黃詩慧預(yù)計后續(xù)銀行會逐步加快整改速度，力爭在年底前如期完成相關(guān)整改工作。此外，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品切實解決了部分客戶對于收益性和流動性兼具的需求，預(yù)計未來仍將是居民理財?shù)氖走x之一。而融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平也表示，距離過渡期結(jié)束時間不足半年，部分銀行及理財公司已經(jīng)開始根據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整產(chǎn)品的申贖規(guī)則，接下來會有更多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品作出調(diào)整。“過去很多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品都是T+0交易機(jī)制，工作日交易時段購買當(dāng)日起息，工作日交易時段贖回資金實時到賬，不限額，部分產(chǎn)品非工作日或交易時段贖回也設(shè)置了較高的限額，比如5萬元。申贖規(guī)則調(diào)整后，T+0產(chǎn)品都要調(diào)整為T+1交易機(jī)制，快速贖回限額也不能超過1萬元，流動性減弱?！眲y平表示。此外，他表示，除了申贖規(guī)則外，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在資產(chǎn)端方面也要參照貨幣基金管理，投資范圍收窄，平均久期縮短，收益率將會繼續(xù)走低，向貨幣基金靠攏。另一位業(yè)內(nèi)人士表示，去年年中的新規(guī)啟動現(xiàn)金理財產(chǎn)品的整改，主要目的就是降低銀行業(yè)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的流動性風(fēng)險。通知里沒有明確要求調(diào)整申贖規(guī)則，但是考慮到政策目標(biāo)規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，推測是按照資管新規(guī)的精神向貨幣市場基金相關(guān)規(guī)則靠攏，所以多只產(chǎn)品調(diào)整申贖規(guī)則。這次影響比較大，因為之前銀行理財可以T+0，贖回便利。或影響未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品格局從業(yè)內(nèi)反饋來看，多位人士認(rèn)為此次銀行現(xiàn)金理財類產(chǎn)品的調(diào)整，主要參考公募貨幣基金管理規(guī)則，意味著未來將和貨幣基金在“同一標(biāo)準(zhǔn)”下競爭，或影響未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的大格局。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全市場存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品316只，存續(xù)余額達(dá)到9.29萬億元，同比增長22.89%。而今年5月底，整個貨幣市場基金規(guī)模達(dá)到11.04萬億元。從收益率來看，目前銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品更有優(yōu)勢，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至7月 3 日，全國精選 60 款現(xiàn)金管理產(chǎn)品當(dāng)周七日年化收益率平均值為2.69%。而同期貨幣基金的七日年化收益率為1.884%。不過，和貨幣基金一樣，近兩年銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的收益率也在下滑。從2021年4月份3.25%左右已經(jīng)下滑至7月初的2.6%左右水平。談及未來的市場格局，劉銀平表示，目前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在收益率方面仍有一定優(yōu)勢，隨著過渡期結(jié)束，未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和貨幣基金相比，在收益率和流動性方面差別不大，投資者可根據(jù)購買渠道的便捷性選擇合適的活期產(chǎn)品。不過，他認(rèn)為，未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的競爭力不大，銀行及理財公司可探索更多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的替代品，包括7天或14天短期定開式產(chǎn)品、日開式產(chǎn)品等，這類產(chǎn)品采用市價法估值，收益率存在一定波動性，但要高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。鵬揚基金現(xiàn)金策略副總監(jiān)王瑩瑩則直言，銀行現(xiàn)金理財規(guī)則向貨幣基金靠攏，未來兩類產(chǎn)品收益差距也將有所縮窄，銀行現(xiàn)金理財在零售渠道方面有相對優(yōu)勢，且單只產(chǎn)品體量大持有人集中度低賬戶久期上限長在收益方面可以有一定的發(fā)揮空間，貨幣基金相比擁有稅收優(yōu)勢，滿足個人投資者需求的同時或更受機(jī)構(gòu)投資者青睞，各有特點，各有優(yōu)勢。對此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王麗婷也表示，監(jiān)管部門將現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品從T+0調(diào)整為T+1主要是為了加強(qiáng)流動性風(fēng)險管理，調(diào)整后對銀行或理財公司的影響主要有兩方面：一方面，有利于緩釋銀行或理財公司可能面臨的集中贖回風(fēng)險，提高銀行或理財公司審慎經(jīng)營水平和流動性管理能力；另一方面，削弱現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品相對于貨幣基金的流動性優(yōu)勢，消除監(jiān)管套利空間，推動與貨幣基金的公平競爭。還有人士認(rèn)為，產(chǎn)品形態(tài)方面差別不大，主要看各自的管理能力，銀行渠道不排除未來將業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的貨幣基金作為部分銀行理財產(chǎn)品替代品。銀行有客戶優(yōu)勢，可以實現(xiàn)場景聯(lián)動。談及對投資者影響，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員茍海川表示，整體來看，贖回規(guī)則調(diào)整使現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的流動性有所降低。后續(xù)，投資者需要積極了解現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的申贖規(guī)則，結(jié)合自身流動性需求和收益需求適當(dāng)調(diào)整理財結(jié)構(gòu)。
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